股管家富达：美联储可能12月才启动加息周期 AI仍是长期增长主题

美联储维持利率不变。富达认为，美联储较可能延至12月才启动加息周期，前提是通胀与劳动市场数据持续偏强，不过9月加息的可能性尚未完全消除，由于未来两个月的经济数据及地缘政治发展，仍可能重新推升通胀风险。

富达续称，更重要的是，本次决策凸显沃什(Kevin Warsh)时代的政策特色，意味市场对政策路径的预期可能频繁调整，利率与资产价格也更容易随数据及官员言论而波动，令政策与市场维持高度不确定性及波动。

虽然近期美伊紧张情势再度升温，加上投资者对AI相关资本开支、潜在供应过剩及长期债券收益率上升的担忧加剧，带动市场波动提升。然而，富达认为这些因素目前主要影响市场情绪与估值，尚未改变全球经济与企业盈利的基本面趋势，企业盈利维持稳健，财政政策与AI投资持续支撑经济活动;AI仍是重要的长期增长主题，全球经济扩张尚未中断，中长期仍有利于风险性资产表现。

投资策略上，企业盈利增长仍具潜力，富达维持增配股票，并相对看好估值与盈利动能较理想的日本及新兴市场;但美国大型科技股估值偏高，仍须留意市场集中度及AI投资回报。

债券方面，通胀、财政扩张与政策不确定性可能限制长端收益率下行空间，因此对政府债维持中性;同时，鉴于信用利差已大幅收窄，富达对信用债保持审慎，且建议投资者可透过动态调整全球多元资产策略，应对当前波动加剧的市场环境，并以优质企业为核心，结合具收益特性的全球股息策略与优质债券配置，追求稳中求胜的长期回报。